FB体育10月11日，中国银河601881）发布一篇建筑行业的研究报告，报告指出，FB体育景气度回升，电力、热力和水利增速快。

　　建筑业景气度大幅回升。9月份，我国PMI为50.1%，比上月上升0.7pct，FB体育升至扩张区间。FB体育建筑业商务活动PMI为60.2%，比上月上升3.7pct。建筑业新订单PMI为51.8%，比上月下降1.6pct。9月份，综合PMI产出指数为50.9%，比上月下降0.8pct，仍高于临界点，我国企业生产经营活动总体继续扩张，但扩张步伐有所放缓。建筑业景气度明显回升，为稳增长提供支撑。

　　货币供应较为充裕。2022年8月末，我国M1余额66.46万亿元，同比增长6.1%，增速同比提高1.9pct。M2余额259.51万亿元，同比增长12.2%，增速同比提高4pct。今年以来，M1整体趋势向上，M2同比增速持续走高。年初至今我国货币供应较为充裕，同期美联储为抑制通胀持续猛烈加息，人民币贬值较多。

　　基建投资持续回升，电力、热力和水利投资增速较快。基建是稳增长抓手，政策对基建的定调从适度超前过渡到全面加强。2022年1-8月，广义基建投资增速为10.37%，增速环比提高0.9pct。其中，1-8月，水利管理业投资同比增长15%，增速环比提高0.5pct。1-7月，电力、热力投资同比增长17.9%。政策对电力、热力和水利投资支持力度较大，尤其是水利投资，论证成熟一个推进一个，叠加专项债支持，景气度较高。

　　行业集中度提升，推荐基建产业链投资机会。我国八大建筑央企新签订单市场占有率从2013年的24.38%提升至2021年的37.88%，建筑行业集中度有望持续提升。截至10月11日，建筑指数动态PE为9.8倍，在过去10年的历史分位点为28.65%。PB为0.88倍，在过去10年的历史分位点为0.78%。

　　股息率为2.39%，在过去10年的历史分位点为97.08%。建筑行业估值处理历史中低位，安全边际较高。基建是稳增长抓手，专项债和政策性银行为基建提供支持，推荐基建产业链投资机会。推荐中国电建601669）、中国铁建601186）、中国交建601800）、中国中铁601390）、中国建筑601668）、中国能建601868）、中国中冶601618）、中国化学601117）等。

　　建议关注华设集团603018）、设计总院603357）、山东路桥000498）、四川路桥600039）、粤水电002060）、浙江交科002061）等。

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